本周核心指标
南海灵通周末价、周度最大跌幅、LME 铝周末收盘与人民币汇率，四项关键数据一览。
一、本周铝产业链核心数据回顾
7 个交易日国内现货、沪铝主力、LME 铝与氧化铝周度表现一览。
| 市场品种 | 周初均价 (元/吨) | 周末均价 (元/吨) | 周度涨跌 (元/吨) |
|---|---|---|---|
| 南海灵通（含票） | 24,230 | 23,790 | -440 |
| 长江铝价 | 23,800 | 23,440 | -360 |
| 南储华南 | 23,970 | 23,460 | -510 |
| 上海现货铝 | 23,810 | 23,460 | -350 |
| 沪铝主力 2611 | 约 23,650 | 约 23,460 | -190 |
| LME 铝（伦铝 3M） | 约 3,069.5 美元 | 3,007.5 美元 | -62 |
| 氧化铝（国产） | 2,750 | 2,740 | -10 |
注：国内价格来源于 lvdingjia.com（数据日期 2026年10月17日）；现货周初基准为 10月9日收盘，沪铝与 LME 分别以 10月9日及 10月2日收盘为周初基准。
LME 铝库存（10月16日当周），1990年以来最低水平附近，注销仓单占比约 6%–8%，可交割货源持续偏紧，海外低库存刚性未变。
国内电解铝社会库存，节后延续去化，绝对水平仍处同期低位。
铝棒库存（全国），广东与无锡两地合计约 11–13 万吨；加工费高位回落后企稳，广东 6063 铝棒（φ120）报 200–240 元/吨附近。
电解铝运行产能，逼近政策天花板，铝水比例维持高位，铸锭量相对可控。
二、宏观时事
美联储紧缩预期、国内稳增长、地缘能源、旺季成色与 232 关税豁免，五条主线。
美联储紧缩预期边际降温——美元自高位回落
美国近期就业与通胀数据反复，市场对美联储进一步加息的预期有所降温，10年期美债收益率高位震荡。美元指数在连续走强后自阶段性高位小幅回调，缓解了以美元计价的大宗商品估值压力。对铝市影响：紧缩预期边际放缓为风险资产提供喘息空间，超跌后的有色板块获得情绪修复；但政策利率仍处于限制性区间，海外需求预期承压，铝价反弹高度受限。
国内稳增长政策持续发力——PMI 重返扩张，地产与消费托底
国内 9 月制造业 PMI 连续回升并重返扩张区间，宏观情绪边际改善。房地产领域保交楼、白名单项目持续推进，部分城市限购限贷进一步放松；消费品以旧换新政策对家电、汽车形成支撑。中国银行现汇买入价 1 美元约 6.6768 元人民币，人民币汇率维持在 6.67 附近，波动相对平稳。对铝市影响：内需政策托底对建筑型材、家电箔、汽车用铝等形成弱支撑；人民币汇率稳定利于进口成本可控，出口企业锁汇环境相对友好。
地缘与能源风险延续——油价高位波动，避险情绪反复
中东与俄乌地缘局势仍未明显缓和，国际油价维持在相对高位，能源成本对电解铝生产与运输形成间接支撑。避险情绪反复令有色板块波动加大，但系统性风险尚未升温。对铝市影响：能源成本与地缘风险溢价为铝价提供底部支撑，但若局势升级引发美元避险需求，可能阶段性压制风险资产。
金九银十旺季进入中后期——需求验证窗口收窄
10 月中旬是传统消费旺季的后半段，下游节后复工与补库需求在低价刺激下有所释放，但订单增量主要来自工业型材、线缆、板带箔等结构性领域，建筑型材仍未见明显改善。对铝市影响：旺季需求对铝价形成弱支撑，但成色边际递减；若后续去库放缓，价格可能重新承压。
中美 232 关税豁免清单 10 月底到期——出口订单仍存不确定性
此前延期的中美 232 关税豁免清单（高端铝材）将于 10 月底到期，中美经贸团队保持沟通但尚未达成明确延期协议，市场对高端铝板带、铝箔出口订单预期存在分歧，部分出口企业已提前抢跑出货。对铝市影响：若到期未能延期，高端铝板带箔出口订单可能受到冲击，间接影响国内铝价情绪。建议相关企业密切关注 10 月谈判进展，合理安排出口节奏。
三、铝产业链下游需求深度观察
工业型材与线缆板带偏强、建筑型材偏弱，结构性分化延续。
国庆假期后第二周，下游企业复工进度加快，各板块开工率环比回升，但整体呈现 工业型材与线缆板带偏强、建筑型材偏弱 的结构性分化。低价刺激下补库需求有所释放，但新增订单力度仍是决定旺季成色的关键。
🏠 铝型材：建筑偏弱，工业支撑
节后陆续复产，开工率较假期低点回升。光伏型材与新能源车相关订单保持韧性，工业型材仍是主要增长点；房地产白名单项目持续推进，但建筑型材以刚需加保交楼为主，绝对水平仍处近年同期低位。部分企业反映加工费偏低与回款周期长，接单保持谨慎。
🚗 铝板带：汽车铝合金与出口抢跑支撑
开工率逐步修复。汽车销量维持正增长，新能源车铝合金部件订单饱满；美国 232 豁免清单将于 10 月底到期，高端铝板带出口订单短期抢跑；3C 电子备货进入尾声，消费类需求边际走弱。高端订单饱和与中低端建筑装饰用板带竞争激烈的结构性矛盾延续。
⚡ 铝线缆：特高压加算力网双重支撑
节后施工加快，开工率自假期低点回升。国家电网特高压直流工程持续推进，金上至湖北等项目维持高景气；算力网建设与东数西算二期推进，IDC 机房铝线缆需求增量可观；新能源装机持续高增，配套铝芯电缆需求强劲。特高压建设进入赶工旺季，线缆开工率有望继续回升。
🔋 铝箔：电池箔加空调箔双轮驱动
节后复产较快，开工率环比改善。新能源车销量维持高增，动力电池铝箔需求维持高景气；储能电池排产环比改善；空调箔进入金九银十备货旺季。但电池箔高端产能订单饱满与中低端铝箔竞争加剧的结构性分化延续，铝箔出口韧性仍在。
📈 加工费与成交信号
10 月 16 日 6063 铝棒加工费（广东 φ120）维持在 200–240 元/吨 区间，较节后首日的脉冲式走扩有所回落，反映铝价反弹后加工费主动修复。现货端华东现货升水维持正值，南储佛山对当月合约升水收窄，持货商挺价意愿仍存但高价出货意愿增强。节后复工推进叠加低价刺激，短期需求边际改善信号增多，但旺季成色仍需订单数据验证。
四、行业新动向
沪铝、LME、社库、氧化铝与海外供应的五条跟踪线索。
沪铝节后第二周震荡修复——现货低位反弹
周内先抑后扬、低位承接增强。核心矛盾：低库存刚性托底与宏观谨慎预期博弈，价格大幅下挫后持货商挺价意愿增强。
LME 铝围绕 3,000 美元震荡——库存维持历史低位
伦铝 10 月 16 日收于 3,007.5 美元/吨（日涨 4.5），较 10 月 9 日的 3,069.5 美元累计回落约 62 美元/吨（-2.0%），周五小幅反弹。周内一度下探至 3,000 美元下方，但在历史极低库存与供应紧张背景下获得支撑。LME 铝库存维持 23.5–24 万吨极低水平，注销仓单占比约 6%–8%，可交割货源持续偏紧，海外现货紧张格局延续。
节后社库延续去化——绝对水平仍处同期低位
国内主流消费地电解铝锭社会库存约 65–68 万吨，绝对水平仍处近年同期低位。铝棒库存全国约 18–20 万吨，广东与无锡两地合计约 11–13 万吨。供应端，电解铝运行产能逼近 4,500 万吨政策天花板，产量增量有限；铝水比例维持高位，铸锭量相对可控。低库存对铝价形成刚性支撑，但节后需求恢复节奏决定去库斜率与价格方向。
氧化铝现货小幅反弹至 2,740 元——供给偏宽格局未改
本周国产氧化铝均价报 2,740 元/吨（区间 2,690–2,790，10 月 16 日，日涨 20），较 10 月 9 日的 2,750 元/吨小幅回落 10 元。国内氧化铝运行产能维持约 9,900 万吨历史高位，社会库存持续积累，供给偏宽格局明确；需求端受电解铝产能天花板刚性约束，增量空间极为有限。氧化铝供需过剩压制与成本支撑博弈，预计保持偏弱格局，弱势对电解铝冶炼利润形成支撑。
海外供应修复缓慢——海湾复产与东南亚投产并存
海湾地区产能恢复与东南亚新产能投产推进，但短期供应恢复仍有限，海外依旧存在供应缺口。国内电解铝运行产能稳定逼近约 4,500 万吨政策天花板，产量难有明显增加，进口量小幅波动为主。海外供应修复节奏温和，LME 库存历史极低的现实未改，海外现货紧张格局延续，为伦铝提供长期底部支撑；但复产预期也限制了供应紧缺溢价的上行催化。
五、行业研判
下周价格区间、三情景概率与六项核心风险点。
价格走势预判
预计下周（10 月 19 日至 23 日），国内铝价主流运行区间 23,500–24,000 元/吨（南海灵通），沪铝主力参考 23,000–23,700 元/吨，LME 铝价波动区间 2,980–3,080 美元/吨。短期价格处于低位震荡修复阶段，大沥铝材网对下周走势的预测为 变化不大或小涨。
考虑因素：①美元指数自高位回落，若进一步走弱将为铝价提供喘息空间；②节后社库延续去化，绝对水平不高，去库斜率是关键；③金九银十旺季进入中后期，下游补库需求边际递减，订单增量决定反弹高度；④供给刚性约束（运行产能逼近天花板、海外缺口）为铝价提供底部支撑；⑤氧化铝供给偏宽，电解铝成本支撑相对稳定。
基准情景
50%铝价在 23,500–24,000 元/吨区间震荡修复，等待去库与需求数据验证。
乐观情景
25%若美元回调加去库超预期，铝价有望反弹至 24,000–24,300 元/吨。
悲观情景
25%若需求转弱或美元重新走强，铝价可能回踩 23,200–23,500 元/吨区间。
核心风险点
美元指数双向波动风险：若美国经济数据超预期或美联储官员放鹰，美元重新走强将压制 LME 铝并传导至内盘。
节后去库放缓风险：若下游需求恢复不及预期，社库去库斜率放缓，低库存支撑逻辑将被削弱。
旺季需求验证风险：10 月下旬旺季窗口收窄，若订单增量不足，反弹空间受限。
海外复产加速风险：海湾产能恢复与东南亚新产能投产若超预期，将削弱海外供应短缺叙事。
氧化铝供给放量风险：运行产能维持 9,900 万吨高位、库存持续积累，若现货跌破 2,650 元/吨，电解铝成本支撑下移。
232 关税豁免到期风险：10 月底美国 232 豁免清单到期，若未能延期，高端铝材出口订单可能受冲击。
操作建议
当前南海灵通 23,790 元/吨、沪铝主力约 23,650 元/吨，七条操作建议。
维持刚需采购、逢低补库：铝价处于相对低位，建议锁定 3–7 天刚需用量，避免追高。
关注 23,500 元/吨支撑位：若南海灵通现货有效跌破 23,500 且社库去化放缓，需收缩备货；若站稳 23,500 上方并反弹，可维持正常采购节奏。
紧盯去库与需求数据：节后去库斜率与下游订单增量决定短期方向，根据数据灵活调整采购计划。
警惕美元指数双向波动：若美元重新走强，建议暂缓大批量采购；若持续回调可适度加大备货。
重视加工费与升水信号：铝棒加工费高位回落后企稳，若加工费快速回落则需警惕需求转弱。
关注出口订单与汇率：人民币在 6.6768 附近，出口企业锁汇成本相对可控，有出口订单的建议适度锁定汇率。
跟踪 232 豁免清单进展：10 月底到期，涉及高端铝板带箔出口，建议提前与客户沟通订单安排。
本周总结
本周（2026.09.30—10.16，7 个交易日）国内铝市整体 震荡下行后低位修复：南海灵通周跌 440 元至 23,790 元/吨，南储华南周跌 510 元，LME 铝累计回落约 62 美元至 3,007.5 美元/吨。国内 9 月 PMI 重返扩张、美元自高位回落，为超跌后的铝价提供情绪修复窗口；但旺季进入中后期、订单增量尚待验证，反弹高度受到约束。海外 LME 库存维持 23.5–24 万吨的历史极低水平，国内社库节后延续去化至 65–68 万吨，低库存刚性托底 与 宏观谨慎预期 的博弈构成当前格局。大沥铝材网对下周铝价走势的预测为：变化不大或小涨，主流运行区间 23,500–24,000 元/吨。
核心要点
获取专属铝材采购与行情分析服务，欢迎访问官方网站或致电 186 8927 2558，共同推动铝加工行业的技术进步！
